A | 最近，国际货币基金组织（IMF）的一把手和二把手接连发声警告“灰犀牛”： IMF总裁“一把手”格奥尔基耶娃表示，私募信贷市场规模已突破2.3万亿美元，远超监管与数据监测能力，是她“夜不能寐的风险之一”。 1月7日9时许，西藏日喀则市定日县发生的6.8级地震，牵动着大家的心。但与此同时，一些网友为了博取流量制造关于震区的不实信息，在网络上公然传播，对公众造成误导。IMF报告指出，私募信贷基金的高杠杆、低透明度，可能成为下一轮信用紧缩的触发点。
B | 其中，有一张“被压在废墟下的小男孩”的图片在网上引发了广泛关注。图片中，一名戴帽子的小男孩被压在倒塌的废墟之下，全身铺满尘埃。
C | 同时IMF的“二把手”第一副总裁、前首席经济学家吉塔·戈皮纳特（Gita Gopinath）称美国股市如果崩盘，将可能引发比2000年互联网泡沫更严重、更全球化的经济危机。并称如果出现类似2000年的崩盘，美国家庭可能损失超20万亿美元，外国投资者损失约15万亿美元。
D | 这两个看似独立的警告，实则指向同一条暗流：全球金融体系的脆弱性正在加深，而结果或是史诗级财富大重置。不少网友被图片视频误导，纷纷在留言区关注男孩的生命安全。 IMF对股票崩盘严重性的估算 IMF的“二把手”第一副总裁、前首席经济学家吉塔·戈皮纳特（Gita Gopinath）公开表示： 若出现与互联网泡沫相当幅度的回调，可能会抹去美国家庭超过20万亿美元的财富，约相当于2024年美国GDP的70%…… 全球层面的后果同样严峻。海外投资者可能面临超过15万亿美元的财富损失，约为世界其他地区GDP的20%。而实际上这张照片是由AI生成的。
E | 究竟怎么一回事？来看记者的调查。 相比之下，互联网泡沫破裂时海外损失约2万亿美元，按今日价值约4万亿美元，占当时世界其他地区GDP的不到10%。
F | 视频加载中...记者采访AI图片创作者还原事情真相图片中，一名戴帽子的小男孩被压在倒塌的废墟下，全身铺满尘埃。 虽然上面提到的数字非常吓人，但是需要指出的是，吉塔·戈皮纳特（Gita Gopinath）的这段话不是一个“预测”，而是一个“情景分析”或更确切地说是“压力测试”： 其核心逻辑是：今天的市场规模和全球对美国资产的敞口远大于2000年，因此同等幅度的下跌将造成大得多的损失。
G | 但记者注意到，有不少网友被图片视频造成误导，并在留言区关注男孩的生命安全。有网友留言称，“有小孩被压还不赶紧抢救”，有人表示“心都碎了”……而实际上，这张图片是由AI生成，图中孩子的左手显示为六根手指。记者联系到该AI图片的创作者何先生，对方给记者提供了原始版的AI生成视频，短视频截图显示，这段视频在去年11月发布，并非本次西藏地震期间发布。
H | 当事人：有自媒体涉嫌盗用AI生成素材何先生告诉记者，自己创作这段AI图片和视频的起因，是看到加沙战争地区的孩子家园遭到破坏、流离失所，希望通过视频传递和平愿望。但他没有想到，自己发布在短视频平台上的素材遭到他人盗用，并和西藏地震进行了关联。“被压废墟下的小男孩”AI视频创作者 何先生：创作的原因是看到国外有战争，为了反映战争废墟下孩子们的生存环境。 具体而言： 互联网泡沫破裂时（2000年～2002年），市场经历了巨幅下跌：以科技股为主的纳斯达克指数（NASDAQ）从高点到低点下跌了约78%；范围更广的标准普尔500指数（S&P 500）下跌了约49%。我不是为了拿它来宣传、造谣，但这个网络搬运内容的事情很恶劣。
I | 当然以上都是从高点的最大下跌幅度，为避免用极端值，很多情景分析会取35%作为“互联网泡沫量级”的代表性回调幅度。 图：美联储最新统计的美国家庭资产负债表 如果按照目前的美国家庭股票持有情况来看，61万亿美元的35%大概就是20万亿美元；相比之下，2024年美国GDP总量为29万亿多点。现在我在所有平台把作品的下载功能都关闭了，就是为了防止别人盗走视频。
J | 那海外的15万亿美元损失是怎么来的呢？ 图：美国财政部统计的外资持有的美国证券存量 从上图中可以看出，截至2024年6月30日，外资持有美股大约17万亿美元。（之所以用了这么滞后的数据，是因为这已经是最新数据了。这个数据的发布时滞很长：截至2025年6月的数据，预计在2026年2月27日才能发布） 考虑到2024年6月30日标普只有5500点，而现在已经接近6700点，所以按照比例来算：17*（6700/5500）=20.71。 如果市值回调35%，外资在美股的损失大概是7万亿美元；另外8万亿美元将来自于美国崩盘向海外股市外溢造成的损失： 目前全球股市的总市值大概就是120万亿美元的水平，而美国自己就占了超过60万亿美元，在美国大跌的背景下，非美股市历史上也会联动下跌，但幅度通常低于美国本土。“假图”关联真实事件 违背社会公序良俗地震救援现场牵动着全社会，而没承想，何先生去年11月发布的视频被人移花接木，将此次地震相关的信息肆意拼凑，这种用灾难博取流量的行为，令人愤慨。
K | 有法律人士表示，用“假图”关联真实事件的行为违背了社会公序良俗，有扰乱社会秩序之嫌，将面临法律处罚。中国慈善联合会法律顾问 张凌霄：自媒体是盗用了别人的AI制品，在抗震救灾突发事件当中来博取眼球，吸引流量，构成治安管理处罚，严重的会构成犯罪。同时因为它利用了救灾的心理，是违反社会的公序良俗和道德最基本的要求。
L | 律师 张晓玲：根据相关法律法规，编造虚假的险情、疫情、灾情、警情，在信息网络或者其他媒体上传播，或者明知是上述虚假信息，故意在信息网络或者其他媒体上传播，严重扰乱社会秩序的，处三年以下有期徒刑、拘役或者管制；造成严重后果的，处三年以上七年以下有期徒刑。保守起见，即便外围股市跌个15%，这就差不多八九万亿了。软件30秒“编造”地震报道 未标注AI生成记者也试着用了一款剪辑软件，只用30秒就生成了一则所谓的“地震报道”。记者在一款用户量庞大的剪辑软件中，使用其提供的AI视频生成功能，输入一句关于小女孩在地震中被救出的文字描述，不到30秒钟，软件就生成了一段20秒左右的视频，并提供画外音解说。视频中并未标注“AI生成”字样，软件也没有要求用户添加这样的标识。 这回真的跌不起 35%的幅度，实际上是正常熊市下跌的水平，但是这回真的跌不起。
M | 而在引发大量关注的“被压废墟下的小男孩”图片和视频中，创作者何先生也告诉记者，AI软件没有强制要求标注“AI生成”字样，是自己在视频上方添加了水印，但后来被盗用者删掉了水印。 因为这一次不仅仅是蒸发市值这么简单。 首先，这一次对消费的影响将非常严重。有人工智能研究者表示，目前亟须建立统一的规范要求，避免AI以假乱真。
N | 最近几年（2023～2025年），美国实际个人消费支出（Real PCE）同比大致在2.5%～2.6%附近，但在互联网泡沫前的90年代后期（1998～1999年）：美国实际个人消费支出常见增速在4%～5%。吉林大学人工智能学院院长 宋轩：无论是我们个人上传的相关的由AI生成的视频或者图像，还是由软件包括平台发布的等等相关的AI生成的内容，我觉得必须遵守披露和声明原则。所有的内容如果是由AI生成的，无论是在生成的过程中，还是上传的过程中，需要进行声明和披露，就是要明确标注出来，说这个内容是由AI生成的。 在目前牛市情况下已经非常疲弱的消费增速，是经不起熊市打击的，特别是现在的美国消费对股市依赖也越来越高的情况下，更是如此： 2022年以来高收入群体支出领跑并托住了美国总消费：美国前10%人群的消费现在占比接近一半，而这群人持股与金融资产占比最高，因而对股市最敏感。 主流研究估计股市财富每变动1美元，年消费变动约2.8～5美分，但在目前结构下，影响比例肯定会更高：如果美国股市蒸发20万亿美元，对消费的影响将是上万亿级别。 由于美国约70%的GDP都是消费，这个冲击量级足以把当年消费增速拉低数个百分点，从而把GDP增速压低约至少2个百分点。我觉得对于个人用户，这也是我们在使用AI的过程中应该遵守的一个基本原则，一个道德准则。
o | 关键问题是，这次可能不太好恢复。 以往美国经济危机会出现大量“避险资金”来抄底：历史上，美元在危机时期往往走强，所谓“避险买入”有助于抵消以美元计价财富缩水的冲击。即便危机来源自美国，投资者也常常涌向美元资产，使美元升值。 但现在有理由认为下一次危机时这种机制未必奏效。AI软件生成的内容是否需要主动标注？那么，由AI软件生成的图片和视频，究竟该不该主动标注由AI生成？去年9月，国家互联网信息办公室发布关于《人工智能生成合成内容标识办法（征求意见稿）》，其中提到： 在图片的适当位置添加显著的提示标识；在视频起始画面和视频播放周边的适当位置添加显著的提示标识，可在视频末尾和中间适当位置添加显著的提示标识。而在此次新闻事件中记者发现，原本AI视频的发布者标注了AI生成，而在他人盗用过程中，却对AI生成的标注信息进行了模糊，从而误导了受众。平台加强监管 AI时代守好信息真实底线除了AI生成软件和生成者要肩负起自己的责任，专家指出，还要在监管方面，发展AI技术来破解、识别AI造谣；相关的立法、执法也需要加强，并在全社会要加强相关人员的教育和科普工作，让公众的辨别力更高。中国人民大学新闻与社会发展中心研究员 曾持：“生成式AI”的拼接本质和谣言有很强的亲近性，二者都属于“无中生有”——创造看起来真实合理的信息。
p | 首先，市场对美联储的看法在维持投资者信心方面至关重要。AI让造谣更加简单和“科学”了，因为AI会根据热点事件总结规律、拼接情节，很快就能制作出符合人们“期待”的谣言，让传播更加迅速。然而，近期的特朗普对美联储的一系列操控和挑战，让人质疑美联储能否能继续不受外部压力干扰地运作。专家也指出，目前，平台审核机制存在一定滞后性，未能及时有效识别AI虚构图片，对自媒体账号发布内容监管不力，特别是在涉及灾害等敏感话题时，更应加强审核力度。若此类担忧加深，可能进一步侵蚀对美元及更广泛美国金融资产的信任。 第二，与2000年不同的是，如今美国增长面临的逆风更为强劲：美国加征关税，以及全球经济秩序走向的不确定性上升；同时，政府债务处于历史高位，美国像2000年那样通过财政刺激来托底经济的空间也更有限。 第三、之前危机都是有全球力量在相互配合，共同走出危机；现在特朗普把人都给得罪了遍，下次危机更可能的范式是各人顾各人，甚至“落井下石”。未来需要利用技术手段、人工审核等多方式加强对地震等突发信息的管控。律师 张晓玲：平台应该改进审核机制，提高审核效率，并使用更加直观有效的提示方式，避免虚假信息的传播。中国人民大学新闻与社会发展中心研究员 曾持：在现在的技术情况下，平台只能事后惩罚。 所以，如果这次美股市场崩盘，其后果不太可能像互联网泡沫破裂后的那样短暂且相对温和。
q | 但是现代社会的传播速度又太快了，造成的影响太迅速，所以很难在源头上根治AI造谣的影响。如今面临的财富风险更大，而用于缓冲回调冲击的政策空间更小，结构性脆弱点与宏观环境都更为凶险。
r | 美股一旦崩溃，一个更加严峻、甚至是翻天覆地的全球性后果或将出现……。
s | 我觉得将来监管要从两个方向努力： 第一是要让人们认识到，不管是通过AI，还是通过其他工具手段技术，造谣宣传假新闻都是违法犯罪的行为；第二是将来AI技术要跟平台更紧密地联系在一起，平台要能根据AI新工具，来反向识别由AI拼造的假图片和假新闻。
t | 责任编辑：赵羽祺。
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Published on:03:13:03
